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时过境迁:股票主动基金十年发展

时间:2018-12-06 08:33来源:118图库 作者:肖文斌 点击:
截至2018年8月,公募基金的规模突破14万亿,其中货币基金9万亿。主动管理权益基金其规模仍远在历史高点之下,20

  截至2018年8月,公募基金的规模突破14万亿,其中货币基金9万亿。主动管理权益基金其规模仍远在历史高点之下,2007年大牛市主动权益类基金规模增至2.5万亿元,然而至今年三季度末规模仍只徘徊在1.6万亿附近。

  “投研能力是基金公司的核心竞争力”,虽然这句话到底是否正确还值得商榷。但是主动股票型基金的确是投研能力的代表,另外主动股票型基金的管理费是所有基金产品中最高的1.5%每年,100亿的主动股票型基金管理费收入等于300亿指数基金的收入,也等于700亿货币基金的收入。

  一、2007年是主动权益的顶峰

  在2007年牛市行情为分水岭当年末权益类基金管理规模触达2.5万亿元其中权益类产品规模前二十的公司规模占比达72%同年共催生6家权益类产品规模破千亿的基金公司。截至2018年三季度末易方达嘉实汇添富华夏兴全东方证券资管等主动权益产品规模均超600亿元且头部公司管理规模差异不大。

  二、2008年与2018年主动权益前十名的变化:

  比较结果如下:

  (1)2008年Top1华夏基金主动权益规模近千亿,基金平均规模为76.72亿;2018年Top1易方达基金主动权益规模还是近千亿,但是基金平均规模仅为17.67亿;

  (2)2008年,主动权益平均规模最高的是博时基金为90亿元,联想到博时主题,2018年主动权益平均规模最高的是兴全基金为65.6亿元,联想的兴全合宜

  (3)全市场主动权益基金的平均规模为5亿元,按1.5%管理费收入为750万元,扣除销售尾随佣金之后,对于基金公司而已毛收入为375万元,考虑到基金发行成本与运营成本,估计难以养活明星基金经历。

  三、老牌公司的不同发展路径

  易方达基金:构建基金超市:近十年易方达产品发行节奏随市场加速权益基金只数由7只增长至53只;伴随基金只数大增基金平均规模由157亿元降至17亿元但仍处于同业第四位整体规模长期处于靠前水平近十年旗下权益基金规模从未跌出前十近四年更处于前两位旗下热门产品有消费行业新丝路中小盘价值成长科讯国防军工和医疗保健且主题品种不在少数综合来看易方达公司成立时间较长老中青三代基金经理兼具价值投资主题投资品种均有布局权益产品线已形成较显著的规模效应;

  兴全基金:少即是多近十年基金只数仅增至11只最近三年仅发行兴全合宜一只权益产品;平均规模由174亿元降至65亿元兴全旗下权益基金整体规模于今年闯入前十近十年规模增速(106%)快于易方达(-15%)权益基金规模增长一方面得益于爆款产品兴全合宜的首发募集另一方面则得益于一批老产品持营旗下热门产品有兴全合宜A兴全趋势投资兴全新视野兴全轻资产兴全社会责任且多属均衡选股风格

  中欧基金前期改制成效显著2013年窦玉明自富国基金加盟中欧基金后在中欧基金推行明星基金经理事业部制且各事业部具备不同标签以期建立起差异化产品线2014年中欧成为国内首批实施员工持股的公募基金之一吸引多名优质基金经理加盟并带来增量资金基金发行亦驶入快车道再叠加2015年牛市效应旗下主动权益基金规模突破480亿元2018年三季度末增至526亿元近年曹名长价值投资效应较好首发产品收获不俗资金;王培周应波等中青代基金经理亦有良好表现吸引了较多资金驻扎

  东证资管:投资能力叠加渠道力量东方证券为公司唯一股东旗下核心成员均来自于原东方证券资产管理业务总部与典型基金公司不同的是其以权益基金为主要产品线投研团队整体价值投资理念较成熟且近年来业绩表现突出同时借助强势银行渠道的发力令其主动权益基金规模快速攀升今年三季度末已超越中欧基金位列行业第六旗下权益基金平均规模39亿元仅次于兴全基金且权益基金规模分布较为均衡共有8只产品规模超过30亿元

  (以上数据来源:中信证券量化策略与资产配置团队)

  四、点评:

(责任编辑:admin)
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